最新文章专题视频专题关键字专题TAG最新视频文章

正在播放相关视频:南昌旅游攻略

旅游 国内游 南昌 旅游攻略 南昌旅游景点 南昌 南昌特产 南昌有什么好玩的地方 南昌旅游 南昌景点 南昌美食 刘露
PPP资产证券化试水难题 财经 特别报道

北海最大的特点就是一个“海”字,海水、海滩、海岛、海鲜、海洋珍品、海上森林、海底珊瑚、海洋文化、海滩海洋运动、海上航线,构成了一个“十全十美”的海洋旅游体系。 北海旅游线路设计:D1涠洲岛,D2涠洲岛→银滩,D3星岛湖旅游区→北部湾广锄北海

PPP资产证券化业务作为推进公共基础设施项目市场化运作的重要环节,是新一轮投融资体制改革和金融体制改革的突破口,应从全局高度谋划,加强监管协调。

你好: 丽江:大理—丽江,班车很多,最早的是7:00,票价45(中巴),豪华型大巴要贵很多,在丽江客运站打的7元可到古城口。 住宿:在丽江一般都住客栈,四方街一带的都很贵,而且特吵,根本无法入睡的,住古城或者束河古镇客栈了,价格一般100

罗桂连/文

资产证券化是指以缺乏流动性但具有未来稳定现金流的财产或财产权利作为基础资产,通过结构化金融技术,将其转变为可以在资本市场上流通和转让的标准化证券。

古村welcome 说起南昌的古村可别只知道安义古村啦~那些美到心惊的千年古村可是有很多,经过岁月的洗礼,他们古老而神秘,等待着你去探索,绝对能够满足你的古村情怀! 前后万村 不能,南昌称不上旅游城市,我现在就在南昌 说一下我对南昌几个著

运用资产证券化工具,可以将PPP项目相关的非标准化资产转变为标准化证券。对于那些在基础设施项目前期阶段承担较高风险、有较高预期收益率的专业投资者和财务投资者,资产证券化是实现投资退出的重要渠道之一。

你好埃 三清山旅游攻略,我的百度空间里有,还是比较详细的。 从南昌出发,两天游: 第一天:一般都是坐南昌到玉山的火车,K8722,7点11分出发,11点30到玉山。 这趟车,有蛮多到三清山旅游,你们出了火车,会有司机问你们要不要到三清山,一般

PPP模式相关的公共基础设施项目往往投资规模巨大,以亿、十亿、百亿元为单位,特许经营权往往长达30年左右,项目投资回收期也往往长达15年以上,对投资资金的规模与期限要求都很高,几乎没有合适的资金类型可以满足基础设施项目全生命周期的资金需求。如果一定要求投资者始终持有基础设施项目资产,将严重制约PPP项目的融资落实和大面积推广。

厦门很适合情侣去玩是真的!行李很重建议就近住宿,开着百度地图导航上高速直达厦门。 厦门旅游必去的是鼓浪屿,其次是南普陀寺,厦门大学,厦门科技馆——植物园 南普陀寺 -厦门大学 -白城沙滩 胡里山炮台 -环岛路 -曾厝垵 -中山

由此,针对基础设施项目不同阶段的风险收益特征,整合不同种类投资者的资源优势和投资诉求,构建具有充分弹性、可灵活调整的多元化融资结构,实现项目全生命周期的综合融资成本最优化,是PPP项目融资结构设计的核心要义。在控制风险的前提下,实质性提升PPP项目资产的流动性,是PPP项目方案设计的重要内容。

现在父母都很关注孩子的阅读习惯的培养,所以买书成为育儿花费的主力。那么给孩子买太多书到底好不好,我觉得要看孩子的年龄来界定。0-3岁:孩子在这个时期,一定时间内,不易太多,根据孩子的相应的敏感期,给孩子提供一些图画书和卡片就好。因为这个时期,孩子需要培养专注力,多了反而不好。4-7岁:这个时期,不仅是书,玩具也是,少即是多,这个时期孩子仍然需要保护专注力,但是这个时期也是培养阅读习惯的黄金期,所以可以几个领域各选一本,适当的精简,保证品质,因为孩子在这个时期需要反复的从一本书中去学习,提升理解能力,多了反而会降低孩子的兴趣,很多家长是不是也有感触,家里买了那么多书,孩子都扔一边,根本不看,除了

基础设施项目全生命周期不同阶段的风险收益特征存在显著差异。在前期2年-5年的项目建设期,项目设计、建设与试运营阶段的风险相对较高,尚未产生充分足够的现金流,需要由能够管理项目建设风险的投资运营商或承担项目建设风险的施工企业主导融资。在这个阶段,通过投资基金等私募渠道筹集能够承担高风险的资金,是可行的选择,不过融资成本相对较高。

谢谢小秘书邀请(✿◡‿◡)王者荣耀玩猴子用什么名字?个人认为玩猴子不一定非要去用与猴子相关的名字,既然题主就是有这样的需要,我绞尽脑汁想到了几个我个人认为还不错的名字。吃我一棒放屁都暴击齐天如果感觉只有文字很单调的话可以适当添加一些符号❀҉এృةمʚΐɞʚɞﻬ๑ف๓ق͜✿҉͜ღ҉℘ೄζั͡ตԅ️✾ೄ೨Ͽ҉✿ೃ✿҉͜✿ۣζั͡✿يℳ❀͜҉҉҉͡დ✎﹏๑҉▧▨♨◐◑↔↕▪▫☼♦⊙●○①⊕◎Θ⊙¤㊣★☆♀ ◕‿-。 。◕‿◕。├┝┞┟┠┡┢┣┤┥┦┧┨┩┪┫┬┭┮┯┰┱┲┳┴┵┶┷┸┹┺┻☪♈ºº₪¤큐«»ぁあぃいぅうぇえぉおかがきぎくぐけげこごさざしじすずせぜそぞただちぢっつづてでとどなにぬねのは

基础设施项目所提供的基本公共服务的需求弹性低、进入壁垒高,往往具备自然垄断特征,一般还建立了按照通货膨胀调整的收入回报机制。因此,进入稳定运营期的基础设施项目往往可以提供定期、稳定、可预测、可控制的现金流。通过资产证券化工具,将成熟但缺乏流动性的处于稳定运营期的基础设施资产,转换为标准化的金融产品,可以转由追求合理稳定回报、风险承受能力较低的财务投资者或公众投资者持有。并且,由于标准化的资产证券化产品有较好的流动性,能够在金融市场更加方便地转让,可以缓解国内长期资金稀缺的困局,通过减少期限利差进一步降低资金成本。在这个阶段,项目已经建成,不存在因资金不到位而影响项目建设运行的问题,还可以为资金规模庞大的金融市场提供合适的标准化产品,提升金融市场的成熟度和发展深度,扩大直接融资规模。

那我们就来谈谈王者荣耀1v1模式厉害的英雄🌝🌝(˶‾᷄⁻̫‾᷅˵)1、不知火舞火舞一套技能几乎是可以直接秒人的,特别是二技CD短,伤害高,还会减速,而且六段位连跳,可以直接让人吐血,但到了后期,能量需求比较高2、露娜露娜技人挺厉害的,后期也很肉,如果是遇上会玩的露娜,她可以把你杀到怀疑人生3、橘右京橘右京吸血也是挺6的,再加上二技能眩晕,杠杠的,在钻石王者局现在也很多人用4、花木兰花木兰我到没有玩过,看别人玩都挺厉害的,所以呢..嗯..(没话说,尴尬了)那就自己理解去吧5、虞姬一技射程长,二技又能免物理攻击,还加移速,大招也挺厉害的,重要是你要回玩,到后期一技能伤害你可以自己去体会下(;´

同时,前期风险管理能力较高的投资者,通过资产证券化可以盘活巨额存量资产,将盘出资金滚动投入新的基础设施项目,可以切实降低其融资压力,扩大有效运作的资金规模和项目投资规模,助力有综合优势的专业投资者“强者更强”,从而提升社会整体效率。

当然有很好的方法。试试这4步。1.当你有杂念的时候,就去想这个杂念。人的大脑其实一直是有各种念头的。你可以感受一下,无时无刻都在有想法,所以有杂念很正常,当你有杂念的时候,就去观察自己的这个杂念。怎么观察呢,你看自己想什么?为什么在想这个东西?想到什么程度?然后慢慢的把你的大脑转回你要做的事。不要急,不要强迫。要缓慢把思路转回你要做的事。2.承认杂念是人人都有的东西。通常,如果我们认为杂念不应该有,我们的内心就会烦躁。所以,你要接受这样的观点,杂念是很正常的事。你的心,就烦躁不起来了。接受非常重要。3.发生杂念的时候,可以休息。你可以站起来,休息5分钟,看看窗外,或者喝一杯咖啡。总之,有时候有

通过两个阶段不同风险管理能力与风险收益要求的投资者群体的平稳切换,可以有效降低PPP项目在可能长达20年以上的稳定运营期的资金成本,从而有助于降低长达30年左右的特许经营权的综合资金成本。

证券化最理想的基础资产,是由数量众多、单个小额、相关性低的资产所构成的资产池,因此房贷、车贷、小贷等金融资产是美国等资产证券化成熟市场的主流基础资产。基础设施单个项目的资产金额就足够大,个位数的基础设施资产组合在一起就是很大金额的资产包,要构建以成千上万为数量级的众多基础资产所组成的资产池,通常缺乏操作性。

实际上,诸多使用者付费类的基础设施项目,其付费用户往往数以百万计,包括不同收入水平的家庭用户,以及处于不同行业的工商企业用户,众多的付费方具备数量众多、单个小额、相关性低的特征,违约率符合统计意义上的大数定律,是合适实施证券化的潜在大类基础资产。如果再进一步,构建由多项不同行业、不同地域的基础设施资产所组成的资产池,基础资产的分散性效应更加理想。

美国有一个强大的市政债券市场为基础设施领域提供长期、稳定、低成本的资金供应,基础设施领域进行证券化的需求并不强烈,因此基础设施资产并非美国资产证券化的主流基础资产类型。但并不能据此认为,美国市场上基础设施类资产证券化案例不多,国内开展基础设施资产证券化的业务前景就不大。

国内有使用者付费机制的存量基础设施资产,按重置成本法保守估计超过100万亿元,其中相当一部分可以通过资产证券化方式盘活。2016年新建基础设施项目投资总额已达11.88万亿元,待项目建成进入稳定运营阶段后,也可以通过资产证券化方式转变成为标准化证券。在国内,使用者付费类的基础设施领域,开展资产证券化的潜力很大、前景广阔,完全有可能走出一条适应国内需求的基础设施资产证券化的光明坦途。

截至2016年底,国内证券行业已备案并发起设立81只以公用事业收费权作为基础资产的企业资产证券化产品,总发行规模803.95亿元,平均单只发行规模9.93亿元,平均期限5.73年,基础资产涉及收费公路、供热、供电、供气、公交、供水、供电、污水处理等。国内金融市场对基础设施类资产证券化产品有了一定的认识共识和实践经验,培养了一批专业人才,为下一步更广泛地开展业务打下了良好的基础。

(山东省济南市,位于黄岗路中段的水质净化厂,厂区内四个直径20多米的圆形污水处理池,日处理污水达到20万吨。图/CFP)

相对于金融资产作为基础资产的资产证券化业务,PPP资产证券化业务更加复杂。针对国内当前的情况,需要重点关注以下几个方面。

原始权益人的持续经营能力。由于诸多原因,国内目前的PPP资产证券化业务普遍未能真正做到资产独立和破产隔离,未能实现相对于原始权益人的会计出表,原始权益人通常兼任资产管理人,还是次级档的实际持有人。因此,原始权益人的持续经营能力,对PPP资产证券化产品的安全性至关重要。具有综合优势的行业龙头企业能够得到更强的支持,可能会影响很多基础设施子行业的竞争格局,进而引导出现投资运营商的兼并与收购,有效提升行业集中度。

产品结构的精细化以实现精确定价。相对于传统的公开市场债务融资工具,资产证券化的核心优势在于结构化。将基础资产的现金流进行精细的结构化,设计出众多不同期限、不同风险收益特征的数十种一系列证券,进而匹配不同类型投资者的多元化的风险收益特征,是成熟市场资产证券化业务的重要特征。根据微观经济学的价格歧视理论,子产品与特定投资者的风险收益特征匹配得越到位,定价可以越精准,消费者剩余越少,原始权益人与/或受托人获得的利益越大,资产证券化相对于传统主体债务融资工具的优势越明显,各方推动资产证券化的积极性就会越高。目前国内的资产证券化产品的结构普遍简单,尚不能满足不同投资者的投资需求,导致次级产品的销售比较困难、保险资金对资产证券化产品兴趣不大等问题。

稳定的项目净现金流作为支持。首先,未能产生稳定现金流的基础设施资产,不适合搞资产证券化。比如,处于建设期的项目,能否如期建成、能否产生稳定的现金流存在不确定性,不满足推进资产证券化的基本条件。第二,需要重点关注项目净现金流。基础设施资产的正常运营,需要偿还巨额借款的本息,持续支出包括人工费、材料费等在内的直接运营成本,以及维修养护等各类费用,基础设施资产的经营性现金流入扣除各种刚性支出后的净现金流,才是支持资产证券化产品的可靠现金流。比如,国内的供水行业,由于水费价格未到位,普遍缺乏可用的净现金流,目前大规模开展证券化的条件并不成熟。最后,应当设计有效的现金流归集和划转机制,及时归集并有效控制项目净现金流,切实防止出现资金混同风险与挪用风险。

专业化的中介机构团队。PPP资产证券化涉及法律、会计、税务、评级与金融工程等多个通用专业领域。对于PPP资产证券化来说,合格的受托人与资产管理人这两个角色尤为重要。资产证券化业务的交易结构中,受托人是核心,应当根据成熟市场的经验,构建以受托人为核心的治理结构。有两类受托人主导了美国资产证券化业务的发展:一是房利美(FannieMae)与房地美(FreddieMac)在RMBS领域,发挥制定房贷标准、敞开收购合格基础资产、高效率低成本推进证券化流程、对接各类投资者等方面的核心作用;二是部分具有主动资产管理能力的金融机构,在基础资产收集、培育、打包、证券化、投后管理等方面发挥全流程主动管理作用。相对于金融资产支持的证券化业务,PPP资产证券化业务对成批的独立第三方资产管理人的要求更为迫切。如果缺乏可以替换原始权益人的候选资产管理人,将严重制约PPP资产证券化业务的推广。

2016年境内共发行488单资产证券化产品,总发行量8827.97亿元,市场存量为11084.66亿元,从规模上看已经成为国际上靠前的资产证券化市场。不过,境内资产证券化业务还存在以下问题,制约PPP资产证券化的稳步发展。

法律保障力度不够。除信贷资产证券化业务外,国内其他类型的资产证券化业务的SPV的信托法律关系主体地位,尚未得到《信托法》的明确支持,基于信托关系实现资产独立和破产隔离的法律基础不够牢固。另外,与国内其他金融产品业务一样,规范PPP资产证券化业务的法规层次还很低,缺乏足够的法律支持与保障。

受托人能力不足。受托人是代人理财的受信人,要坚持受益人利益最大化的原则,切实落实信义责任(fiduciaryduty)。国内目前资产证券化业务的受托人普遍被通道化,权利与责任难以落实到相关主体,与规范的信托型资产证券化产品的治理结构差距较大。

税收成本不确定。除信贷资产支持证券外,国内其他资产证券化产品尚未明确所适用的税收政策。由于资产证券化业务涉及的交易环节与交易主体较多,国际成熟市场往往制定专门的税收法规,确保不因实施资产证券化业务而增加税收负担,即实现税收中性。税收成本的不确定性,将制约包括PPP资产证券化业务在内的资产证券化业务的发展。

项目净现金流不足。国内的基础设施领域,普遍尚未建立起足够水平的使用者付费机制,靠使用者付费无法提供扣除成本费用之后的稳定净现金流。即使有使用者付费机制的PPP项目,大多也还需要政府补贴,地方政府是否具有足够的支付能力成为关键。由于净现金流不足,现有以基础设施资产为基础资产的资产证券化业务,普遍依赖原始权益人及关联机构的主体信用,实质还是信用融资,而不是真正的资产支持产品。

市场机制不成熟。国内固定收益市场缺乏长期投资者和高风险投资者,主要购买资金来自银行自营资金和理财资金。

由此造成:一是期限超过5年的产品难以销售;二是次级产品往往由原始权益人或其关联方自持;三是往往还需要外部增信。并且,PPP资产证券化产品的规模较小,缺乏做市商,交易不活跃,流动性较差,导致同一主体发行资产证券化产品的利率比公募债券普遍要高50-100BP,甚至高于长期银行贷款利率,存在成本劣势。

推动立法建设。推动研究制定统一的资产证券化法等基本法规,明确特殊目的载体(SPV)作为合格信托的法律主体地位,解决资产独立、破产隔离等关键法律问题,修订完善评级、会计、税法、抵押变更登记等配套法规政策。

培育受托人。在统一法律框架内,明确保险资产管理公司、证券公司、基金管理公司等非银行业金融机构依据《信托法》从事资产证券化业务的受托人身份,尽快统一基础资产、受托机构、信用评级、信息披露等监管标准。

为受托人履职构建一些行业公共基础设施,比如,交易场所及专门机构进行产品登记和确权,公共信息与技术平台等。

培育净现金流。建立基础设施与公共服务的价格形成、调整和监督机制,推进地方政府财税体制改革形成稳定财源。PPP项目的净现金流来源高度依赖于使用者付费,并不意味着马上就要全面大幅度涨价,但是确实需要建立价格机制以形成稳定合理的预期。

完善市场机制。促进资产证券化产品投资者的多元化,打破刚性兑付。建议将合格PPP资产证券化产品纳入中证登标准券范围以开展质押式回购,降低银行投资PPP资产证券化产品的资本占用,提高保险资金投资PPP资产证券化产品的偿付能力认可比例,形成市场化的发行交易机制和风险定价机制,促进PPP资产证券化业务的健康发展。

(作者为清华大学PPP研究中心特聘高级专家、国家发改委PPP专家库定向邀请专家,中国资产证券化研究院PPP专业委员会主任委员)

(本文首刊于2017年4月17日出版的《财经》杂志)

版权声明:PPP资产证券化试水难题 财经 特别报道由提供,版权归原作者所有。

扩展阅读,根据您访问的内容系统为您准备了以下内容,希望对您有帮助。

南昌旅游攻略

第1天

南昌滕王阁 - 南昌起义纪念馆 - 八一公园 - 八一广场住宿:八一广场商圈

第2天

南昌凤凰沟 - 八大山人梅湖景区 - 龙老五汤店(站前西路店) - 绳金塔住宿:西湖区

第3天

南昌秋水广场 - 南昌之星

头一站选择滕王阁,南昌旅游必到之地,上午是一天之内又懒得最佳时机,这个时候拍摄滕王阁正脸和赣江对岸光线最好,而且上午游客相对较少,来得越早越好.离开滕王阁可以顺道走到南昌起义纪念馆。这是南昌最好的专题型博物馆,这里是见证人民军队诞生的地方,凭身份证免费领票参观,纪念馆内分军部旧址和陈列馆两个地方,规模很大,可以花上两个小时细细游览。沿着中山路一直走,顺道可以解决午餐,来到八一公园大概看看就行,如果带了朋友的话就可以和朋友在东湖上坐船玩玩

从南昌到厦门的最佳旅游攻略是什么?

厦门

玩是真的!厦门旅游必去的是鼓浪屿,其次是南普陀寺,厦门大学,厦门科技馆——植物园

南普陀寺 -厦门大学 -白城沙滩

胡里山炮台 -环岛路 -曾厝垵 -中山路 -厦门台湾小吃街

鼓浪屿 -日光岩 -菽庄花园 -钢琴博物馆 -皓月园 -世界名人蜡像馆 -厦门海底世界 -万国建筑博览

集美学村 -龙舟池

第1天:到厦门——休整——环岛路骑自行车——海边玩沙子看日落——曾厝垵吃海鲜

第2天:厦门科技馆——中午科技馆附近餐厅——植物园

第3天:鼓浪屿——日光岩——菽庄花园——钢琴博物馆——龙头路小吃

第4天:中山路逛街——找美食

良心奉劝呐~鼓浪屿已经被人踏遍了,不如去曾厝垵!这才是真正走心的文艺小渔村,这里有曲折幽静的小巷,有异域风情的教堂,有各种台湾和福建美食小吃,还有五颜六色舒适温馨的民宿。“有了曾厝垵,何必鼓浪屿”!

曾厝垵自古以来就是一处胜地、战略要塞,南宋末年曾光绰率家眷从江苏常熟千里迢迢来厦门滨海开基立业,首次命名“曾处垵”,后更名为“曾厝垵”(zēng cuò 

ān)。这里经历过宋、元、明、清、*、新中国近千年历史。

推荐景点:黄厝海滩、厦门大学、南普陀寺。

当地美食:厚土司、土笋冻、沙茶面、渔村海鲜。

南昌至武夷山旅游攻略

首先是交通,以火车为例个人建议你坐下午1点到的那趟,因为这样到了以后就可以马上游玩啦,或者做傍晚到的也可以,休息一晚,第二天开始玩。

门票:提前预定好三联票,也就是包含竹筏的门票,这种天气到码头排队不是开玩笑的,不过你得提前三天,如果没有提前三天的话,那就预定不含竹筏的门票,竹筏门票自己到码头买就好了,时间比较灵活,提前预定更方便,价格还会比景区便宜一二十块。门票包含的景点点有天游峰、武夷宫、虎啸岩、一线天、水帘洞、大红袍和一线天。重点提醒,要看印象大红袍的话要提前预定门票,价格比较实惠,主要是临时买不容易买的到。

路线:路线其实是根据你的竹筏时间来决定的,给你一个景点组合吧。天游峰单独半天、虎啸岩和一线天半天、大红袍和水帘洞半天,九曲溪和武夷宫半天。这样游览是最省时间的,记住景区有两个入口,除了大红袍和水帘洞要从北入口进以外,其他的景点都要从南入口进,别走错了。景点之间是有景区观光车接送的,不存在找不到景点的情况,放心哈!你要更详细的资料可以到武夷山旅游之家去了解,这样更实用一些。

吃饭:自助游的话建议到度假区的旧街去吃,选择多,味道也地道,价格也还行。旧街就在度假区宝岛酒店后面,很好找的。

住宿:这个是武夷山旅游的重点,现在是暑假,要到武夷山玩的话一定要先预定好酒店,提前预定好价格绝对要比临时到当地开房要便宜超级多的,主要是临时的话不好找房间,如果是周末的话那就真的没房间了。住宿要选择在度假区哦,因为距离景区非常近,其他地方有的要转车有的要耗很多时间,会影响心情的。

天气:夏天怎么说都比平时热的了,不过武夷山是山水景观,夏天是植被生长最好的时候,也是最漂亮的时候,其实景区内是不怎么热的,主要是爬山的前半段路程会比较热。不过武夷山的早晚温差很大,避开最热的时间段的话,还是没什么问题的。

相关推荐:

显示全文
'); })();